自己终究值多少钱，对企业来说是一个根底的事。有些创始人聊到后就是说不出来他们想融资的金额，这种情况下，我们就会认为这个团队没有想清楚自己的商业逻辑。所以说，在融资进程中，资产点评是十分重要的。第一轮融资，资产点评不妨稍低

自己终究值多少钱，对企业来说是一个根底的事。有些创始人聊到后就是说不出来他们想融资的金额，这种情况下，我们就会认为这个团队没有想清楚自己的商业逻辑。所以说，在融资进程中，资产评估是十分重要的。

第一轮融资，资产评估不妨稍低点

我复盘了一下我们以前两三年投的项目，凡是安全性比较高的，都是以前投的比较廉价的项目。现在算是一个融资的冬季，融资很难，有的企业因为曾经烧了许多钱，加之后续融资难度大，所以就很简略倒掉。总的来说，第一轮融资这个阶段，我们觉得比较安全的，整体资产点评一般在1500万以下。

稍低的资产评估会带来什么样的优点呢?

第一，你的后续融资会很简略。比如第一轮资产点评是1500万，你稍微做一点成绩，就能用三五千万的资产点评去融下一轮，下一轮进来的人不会有什么心思妨碍。

前些天我跟我们投的一家企业的CEO聊下一轮融资节奏的问题。本来，他下一轮的融资是要按照两个亿的资产点评去融的。他们很兴奋，觉得按两个亿的资产点评，能够融到一笔比较大的钱。但其实否则，这个数字对项目方(创业者)来讲，是个特别大的压力。我讲一个实在事例，我们投的一个项目，是一家出名安排接的A轮。我们投的时分比较廉价，资产点评不到两千万。后来者是按1个亿的资产点评投进来的，投后资产点评2个亿，投了2000万。这个项目，从初步接触这家出名安排，到一切的法则条款的后交割，整整用了五个月的时间。这是一个特别漫长的进程，到后那一个月的时分，项目方挨近崩溃，因为他的账上现已没有钱了。起先，他认为出资应该很快啊，你大安排两三个月还搞不定吗?不幸的是，的确搞不定。

只需项目融资额在1000万以上，或许1500万以上，第一，下抉择方案就很难;第二，这个阶段一般都是大安排，大安排的流程会特别漫长，因为他内部要层层过会。而且，一般情况下，大安排的法务又是外包的，外包的法则公司为了防止出现任何过失，就会一遍遍去跟你整理公司的架构等等。这个阶段，出资安排是不会介入的，他觉得他们现已有了出资意向，接下来你就需求去跟法务确认具体的作业。等项目方跟法务过完一切的具体细节，再讲打款的作业。但是在法务这个阶段，或许会耽误你两到三个月的时间。法务必定是会跟项目方郑重其事、反复地去谈一切的细节，项目方又很难跳过法务，直接去跟出资人提“跟法务谈细节的时分，能否一同把款打了”的要求。出资安排合伙人是必定不会给你开这个绿灯的，因为他也怕会出什么问题。所以，这个时分，后续融资就会很繁琐，资金到位时间会很长，因此会出现项目方资金链断裂的情况。

第二，假设项目的资产评估廉价，那么对出资人来说，一初步占的权益会比较多，这样后期很简略变现退出。比如，我在2014年投游戏项目，一般投两三百万，我就会占到20%乃至30%的股份。这种情况下，我们都有利。因为，他的初始资产点评只需一千万，到了2015年的时分，随意一个游戏项目出来，就能够要三千万的资产点评。在这种情况下，要融两三千万的话，一个有制品的团队肯定要比只需一个方案书要简略得多，而且出资安排也更简略下抉择方案。假设出资人占有足够多股份，那就能够通过卖一些老股或其他方法，来确保我们的权益。

我们也遇到过其他的情况。

比如一个做技术研发的草创项目，第一轮融资，一千万的资产点评，我们投200万占他们20%的股份。但是鄙人一轮的时分，因为许多出资人来找，创始人初步自我胀大，觉得他的项目应该很值钱。那时，我们就建议他以五六千万的资产点评，先融到钱再说。但是他后选了一个给他资产点评高的公司，那个公司其实并不是很懂这个职业，但是的确很有钱。而创始人又只想融1000万，他就跟这个公司说，我要按投后资产点评2亿来融这个钱，1000万你只能占我5%的股权。在2014年底2015年头的时分那个商场很热，所以那家公司就按这样的资产点评投了。

近那个创始人又找我们聊了一次，说想要召集一切的出资人来开一个会，因为他们前一轮的资产点评太高——2亿。现在想再融，他就至少要以2.5亿或许3亿去融，就算是占5%的股份，也要投1500万，但是出资人又觉得投这么多，话语权特别小，所以都不乐意按这个资产点评来，所以现在项目方就卡在2个亿这个山崖上了。他就问我们一切的出资人，他现在能不能按照1个亿或许1.5个亿的资产点评来融这一轮?如此一来就产生一个大问题，一切曾经进去的人都不乐意调资产点评，乃至于他还会触发一些其他的条款。

因为一切的条款里面都会约好，你下一轮的融资资产点评不得低于这一轮的融资资产点评，否则，出资人会按照下一轮的资产点评从头核算占股份额。比如上一轮你是按2亿投的，下一轮资产点评变成了1.5亿，那么我就要把我之前投的钱，按照1.5个亿的资产点评从头调整，要多占你的股份，这个是一切的保护性条款里面都有的。

而且这还涉及到一个决心的问题，因为一切的出资安排鄙人一轮投进来之前，他都要去做尽职查询，你把你之前的出资协议给出资安排看，成果对方发现项目上一轮是按资产点评2亿投的，这一轮为什么要给我报一个亿或许1.5个亿啊?只需两种或许，第一，是你做得不够好，所以现在融不到钱了。这样的话出资安排就会很担忧，会不会成接盘侠?第二，就是你们以前过度胀大，那出资安排就会对你的团队有担忧，你的人员素质，你的创始人的才能是不是有问题。所以，这个前期资产点评过高，是很简略导致一些问题的。

前期融资，出让多少股份比较合适?

前期阶段，出资人要占多少的股份呢?一般来讲，一般期望至少占到10%，好在15%到20%之间这样的一个份额。

会不会要25%到30%呢?也有或许。第一，要看这个创始人会不会承受，但他会觉得在后期股份还需求被稀释，所以在这个阶段就不会开释太多的股份。第二，我们也担忧我们初步占的股份太多，会导致他后续融资的困难，或许说是他的团队内部鼓励会有难度。

假设我们按照15%或许20%去预算的话，你拿三百万，很简略倒推出他这一轮融资的资产点评终究是多少。这是一种比较简略粗暴的做法，也就说你现在需求多少钱，我就去给你多少钱，然后我现在要占多少股，就给你定出来这么一个资产点评。

一般创业者在这个阶段比较弱势，因为现在什么都没有，所以出资安排占的股份就必定要多。而项目方少要钱又不或许，因为你现在需求300万，假设出资安排只投100万，项目方又完不成所做的作业。所以这两个刚性条件一叠加，就推导出项目方现在的资产点评。这样项目方现在就是一个资产点评2000万左右的企业，而且这个资产点评根本也落在我们现在前期出资的出资金额区间里面。

许多项目为什么资产评估高?是因为他的人力本钱现已十分高了。一同，伴跟着现在价值的回归，项目的资产点评就会相应的跟着经济周期改动而改动。什么是价值的回归?前两天我看到朋友圈一个段子，说：“现在一个iOS程序员，一个月的薪酬只需一万两千块钱，这让程序员怎样活啊。”但是出资人或许会觉得他应该再降一点，降到八千或许会好一点，因为他之前是在一路的上涨。

许多时分我们遇到一些不理性的融资者，也会有一些技巧去让他把资产点评降到合理的区间。因为许多融资者其实是不了解这一点的，他认为资产点评是越高越好，所以我们必定要跟他把融资进程讲清楚，假设你在不恰当的时分选用过高的资产点评，那对你的项目也会是一种巨大的妨碍。

还有一些十分顽固的融资者，他就是觉得融资当然资产评估越高越好，“假设有人能给我两个亿，为什么我只需一个亿?”这种情况下，第一，你必定要在这个项目的后续融资上给他讲清楚，不要只图眼前利益，而为你的后续融资人为地制造许多妨碍。第二，要教给他一个正确的方法论，就是说你要去选择真正对企业有价值，对你有帮忙的出资企业，而不是谁投的钱多就选择谁。前几年有许多的土豪基金，因为有许多的房地产转型，他把钱给了你之后，对你的后续成长却没有任何的帮忙，因为他们缺少相关的职业资源。拿这种没有价值和后续资源支撑的钱之前，要慎之又慎。

一般融资者别的一个执着的点是，创始人会觉得出资安排占了企业如此多的股份，股份被摊薄了，终乃至创始人都不能控股。这一点，要首先给企业创始人讲理解，你能看到的上市公司的老板，其实在公司里根本上都只占了一个特别小的股份，因为你的股份在不断地融资在稀释，或许说在不断地分给你的团队。

一般来讲，当企业融到C轮之后，公司的首要合伙人，一般股份都是在30%或许在30%以下。所以不要那么执着地去说，你有没有控股，你有没有占51%以上，或许说你是不是一个相对大的股东等这些东西。出资安排要首先给企业创始人讲清楚这个逻辑，否则很难达到共同。

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